Jensen Maß

Jensen Index, Jensen Alpha. Das J.M. bezieht sich unmittelbar auf die Leistungsfähigkeit eines Portfolio- Managers. Als Benchmark dient die Rendite eines Marktportefeuilles. Bei einer durchschnittlichen Leistungsfähigkeit ist die ex post erzielte Rendite r^ eines Portefeuilles nach dem Capital-Asset-Pricing-Model zu bestimmen: wobei rf den risikolosen Zinssatz, ßp_m den Betalaktor des Portefeuilles (bezogen auf das Marktportefeuille) und r_m die erzielte Rendite des Marktportefeuilles bezeichnet. In der Realität wird der Portfolio-Manager regelmäßig eine davon abweichende Rendite erzielen. Diese Differenzgröße ist das J.M. 0Cp und ergibt sich wie folgt: Das otp kann positiv oder negativ sein. Ein überdurchschnittlicher Manager wird ein positives 0Cp erzielen und den Markt outperformed ein unterdurchschnittlicher Manager wird ein negatives otp erzielen und den Markt underperformen. Formal bestimmt sich (Xp aus der vorstehenden Gleichung durch eine einfache Umstellung: Im Gegensatz zum Sharpe oder Treynor Maß erlaubt das J.M. kein Ranking verschiedener Portefeuilles. Eine Aussage über die Performance im Vergleich zum Benchmark ist jedoch möglich.